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煤焦市场可能提前入冬7z7z

2019-10-19 21:48:27来源:励志吧0次阅读

煤焦市场可能提前“入冬”

三季度煤焦市场将同步进入去库存阶段,价格恐难好转,并可能创出新低。整体而言,下半年市场可能维持前低后高走势。

2013年上半年,焦炭期货在经历了短暂的季节性回升后便一路下行,再现了去年二、三季度的大跌行情,主力合约跌幅超过30%。宏观经济不景气、经济刺激政策落空、上下游产业积贫积弱成为市场大幅下跌的主要原因。单边行情,也给市场提供较好的投资机会,成交活跃,日成交基本在100万手以上,曾一度突破230万手。焦炭已成为中国期货市场活跃性最好的品种之一。

3月22日,焦煤期货成功上市,自此便走上了没有底部的下跌之路。截至6月26日,焦煤主力合约较上市首日开盘价跌了近21%。

焦煤期现价差升水

2013年上半年,焦炭主力合约总体维持升水格局。以天津港准一级冶金焦为参考,2月份期货升水幅度一度超过220元/吨。再考虑到两者定价基础和付款方式不同,期货升水幅度应该在基础上仍有50元/吨左右的上浮空间,如此以来,期价升水幅度将更为明显。

截至6月下旬,主力1401合约价格已逼近1400附近,但经过测算后,发现期货市场依然维持小幅升水格局。在现货市场企稳无望背景下,期货市场升水势必为做空市场提供良好机会。

焦煤上市后,挂牌基准价偏高,而下游行业严重不景气,外煤对国内供需产生严重冲击,焦煤期价自上市首日便一路下跌,并一度跌破1000点大关。

与焦炭市场不同,整体看,焦煤期价升水幅度有限。以京唐港澳洲主焦煤库提价为参照,期货市场一直处于贴水格局。原因在于,焦煤交割品等级相对较为宽松,较参照物有50元/吨的贴水。综合考虑,焦煤上市后,排除上市初期期价过高、5月上旬期价超跌外,多数时间期价与现货价格基本一致。

焦炭供应依然过剩

2013年5月,全国焦炭产量4032.7万吨,同比增长7%。今年1~5月份,全国焦炭产量累计19539

.4万吨,累计同比增长率8%。钢厂高炉停产检修较少,对焦炭需求量依旧较大,刺激焦炭产量屡创新高。

今年上半年,国内焦炭市场不改供过于求格局。根据供需平衡表,1~4月份焦炭产量过剩971.2万吨,约占总产量的1~4月总产量的6%左右。

尽管上半年焦炭期货价格持续下跌,但行业限产力度非常有限,一季度主产区产量接近80%,二季度也维持在75%左右。这一点与2012年现货价格大跌时有所不同。

鉴于目前焦炭行业接近6亿吨的产能,以及钢铁行业步入低速增长期,今年下半年焦炭行业供过于求形势恐难扭转。不过,出口增加、行业并购重组以及刚性需求增长等会对后期需求量有一定提升作用。

焦炭行业量增价跌

2013年,焦炭产量与价格此消彼长,打破了长期以来焦炭价格与产量同升同降的规律。下半年,焦化行业限产仍然是实现焦炭价格企稳最重要的手段。

上半年现货市场如此低迷,重要原因是市场预期的经济刺激政策落空。从已发布的政策信息看,新一届政府的经济政策将更注重调结构、促升级,而不再粗放性地通过释放流动性来刺激经济发展,从而抽掉了挽救焦化行业的最后一个稻草。

不过,应该看到市场出现的一些积极因素可能给焦炭行业带来一丝新意。首先,房地产复苏势头将继续保持。一旦中央会议决定将推动城镇化成为经济增长的主线,房地产市场将得到长期支撑。其次,山西将于今年年内基本完成焦炭行业兼并重组。今年,山西将继续淘汰落后焦炭产能500万吨,占全国的35.6%;淘汰炼铁产能100万吨,占全国的38%。行业并购重组将有利于提升焦炭生产集中度,提升市场竞争力。三是欧美经济企稳态势基本确定。发达经济体经济复苏,将给国内经济转型提供较好的外部条件。

出口量逐步复苏

2013年1~5月,我国累计出口焦炭及半焦炭97万吨,与去年同期相比增长了126.4%;累计出口金额达2.56亿美元,同比增长35.1%。5月当月,我国焦炭及半焦炭出口量为42万吨,出口金额为1.05亿美元。焦炭出口呈复苏势头。

根据商务部发布2013年《出口商品税率表》,2013年焦炭出口关税和出口配额双双取消。加之国内焦炭价格的持续下跌,焦炭出口价格优势开始凸显,上半年出口呈复苏态势。预计,下半年,焦炭出口将继续复苏,但幅度有限。对于国内庞大的产能而言,目前的出口量仅是杯水车薪,需重点关注国内市场需求状况

市场供应逐渐宽松

从宏观层面看,中国经济启动放缓,决策层将更加重视国内经济结构调整和风险的防范。而对经济增速下滑的容忍度提高。因此,推出大规模经济刺激政策的可能性不大。从政策角度看,煤焦市场难以出现重大利好。

从中观层面看,焦炭市场严重产能过剩。尽管刚性需求稳定,但远不足以消化持续扩张的市场供应。炼焦市场供需基本平衡,但进口持续增加将导致炼焦煤市场供应逐渐宽松。从国内、国际两个市场看,煤-焦-钢产业链各环节成交重心都在下移,市场提前入冬已难免。预计,三季度煤焦市场将同步进入去库存阶段,价格恐难好转,并可能创出新低。四季度,市场在经历去主动去库存化之后,需求旺季逐渐启动,煤焦价格较大的回升动能。整体而言,下半年市场可能维持前低后高走势


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