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下注中国信用违约事件的最佳投资嘉能可CD

2019-10-13 05:56:07来源:励志吧0次阅读

  下注中国信用违约事件的最佳投资:嘉能可CDS

  近来,市场对中国违约风险的担忧开始急速上升,连李克强总理都表示“个别金融产品违约难以避免”。如果你想下注中国信用违约,那么购买国际大宗商品巨头嘉能可的CDS或许是个不错的选择。

  年初中国经济数据不佳和“超日债”违约事件加深了市场对中国经济的担忧,由此引发的连锁反应开始影响到中国大宗商品抵押融资格局,对铁矿石、伦铜、沪铜等大宗商品的价格也造成冲击。

  上周五重创伦铜和全球矿业股后,沪铜也遭遇了黑色星期一,开盘沪铜直接跌停,重挫5%至46670元/吨,至逾四年低点。周一当天,铁矿石价格暴跌超过9%至每吨104.70美元,创18个月新低。铁矿石价格去年底以来已经下跌25%。

  华尔街援引期货公司RJO Futures资深大宗商品经纪人Bob Haberkorn的评论称:“用恐慌来描述当前的市场情绪再准确不过了,所有人都知道价格为什么下跌,但没人知道底部在那里。”

  昨天,中国总理李克强在招待会上也表示,今年的经济挑战更复杂,个别金融产品违约难以避免。

  在此背景下,全球最大的商品交易商嘉能可的CDS或许是下注中国信用违约的不错选择。下图中可以看出,从历史上看,铜价下跌往往伴随着CDS价格的大幅上涨。但此轮铜价暴跌,嘉能可CDS价格的上升之路才似乎“刚刚开始”(注:图中CDS价格坐标轴为倒序).

  目前,嘉能可的债务总额高达550亿美元,其中净负债358亿美元,债务评级为BBB,并在大宗商品上有巨大的敞口。

  下图为去年年底时,嘉能可就各类大宗商品价格下跌对公司EBIT(息税前利润)影响进行的敏感性分析。如果铜价下跌10%,公司的EBIT将减少12亿美元!而嘉能可2013年调整后的净盈利也才36.7亿美元。

  根据华尔街见闻实时行情,仅三月以来,国际铜价已经从3.2美元/磅跌至2.9美元/磅,跌幅近10%.

  屋漏偏逢连夜雨,流年不利的嘉能可最近还官司缠身。美国大宗商品和期货交易委员会(CFTC)和司法部目前正在进行大宗商品价格操纵调查中,嘉能可正面临者多宗铝价垄断的起诉。

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